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【佛系股評】佛系男幾近ALL-IN 五評技術分析

已更新:2021年11月1日

佛系股評 梁樹德

港股上星期急插三日,嚇到市場小姐口震面青,望住佛系男狀似無事般繼續落盤買買買,還以為我是瘋是傻。Ms Market:「你真係唔識架,無聽過寧買當頭起,莫買當頭跌?好多專家都話未跌完,你就唔好搵命博啦!」

Ms Market之所以覺得本人搵命博,是因為佛系男幾乎ALL IN,把大部分現金增持了幾檔股票。但機會每每話來就來,想擋也擋不住。佛系男之所以咁進取,理由在上期已經講過,博學多聞成就一雙「無邊佛眼」就是為了俯視大趨勢;歸隱修練得來的定力,就能夠泰定不轉,聽雜音如聽貝多芬。

一星期過去,中資科技股急插過後,暫時似乎跌定。聽到最多的雜音是,中國頻密監管,把國際投資者都嚇跑回美國。

一葉知秋,中國深化對香港管治,把外資都嚇跑離開香港,很多外資總部都要遷走。遷走,大部分也只是移師深圳上海北京。是怕了中國?抑或更愛中國?機會在哪,錢就流向哪,君不見外資大行都想做中國生意麼?實實在在的資本投放都不怕,更何況只是在公開市場投資股票?

美股又創新高的原因是:通脹預期+生產效率改善。在【佛系股評】美股應爆唔爆買乜好、【佛系股評】美元、通脹、黃金、比特幣,兩期文章已經討論過了。通脹預期初現,會拉升企業盈利。而且,通脹預期愈趨強化,市場資金會加快撤出債市、流入股市,正如佛系男所講「通脹來臨會令到更多人更多錢投入股市」。話剛落地,昨日已見日本政府退休投資基金創紀錄地削減中美國債投資,將美國國債佔其所持外債的比例從47%降至35%,要將重點轉向回報率更高的股票和海外債券。

退休金會買哪國股票較多,佛系男未猜得透,但買海外債券的話,十居其九是歐洲東南亞非洲盟友的國債(唔難估丫,肯定唔係中國)。一來,息率較高,可以提升退休金回報;二來,用來對抗中國的一帶一路。

7月14日,《信報》長青作者畢老林在其【投資者日記 - 技術分析是「藝術」】中回應了佛系男對技術分析的拙見。佛系男曾說「技術分析empirical evidence在美股市場已可斷定技術分析對長期投資回報完全無幫助」,在此補充觀點:

1) 技術分析本身是從「效率市場理論」衍生出來,認為股價反映一切已知訊息,所以只能夠運用股價表現來預估未來變動。而且,很大程度上,市場出現多位長期跑贏大市的投資名宿、出現AAA信貸評級的證券突然倒閉、出現不少大幅低於淨現金的股票,這類情況已反映「效率市場理論」難以在日常市場成立。 2) 今日運用大數據已很容易計算到某模型的功效。佛系男拜讀了幾份研究論文,以中國為例,技術分析的成效由90年代佔逾70%,逐漸下跌至近年約50%。相反,價值分析的成效則有所提高。 3) 實際操作上,運用技術分析可以輸入的variables都非常有限,運用AI操作的反應一定比人手操作更為迅速。就如畢老林所言,技術分析是「藝術」,因為是「藝術」,所以往往只能在事實發生後才能夠說明。 4) 技術分析是期望透過歷史數據推測未來動向。但人為之物又豈能預測未來?即使最先進的量子物理也無法預測粒子狀態,同樣只能在觀察下才「發現」最終是波是粒。 5) 當然,技術分析必定有其可取之處,所以佛系男也會運用技術分析參考。原因是,當市場有一定多的參與者運用該工具而採取行動,市場就會出現「self-fulfilling prophecy」。正如Ben Graham所言,短期而言,股市是一個投票機。當有足夠的人向同一方向反應,市場自然出現暫時性的自我實現。

後記:咁價值分析又係咪好有用?當然唔係,價值分析只是盡量搞定現在可以確定的事,未來的事是未來的事。孔夫子所謂『謀事在人,成事在天』。

現在可以確定的是,關始終會會開通,內陸機也逐步加班,但科技股急跌,卻也震散了無辜的航空股。


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梁樹德

筆者先後修習哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程,在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸,奉經論典籍為圭臬,心若浮沉,淺笑安然。筆者是證監會持牌人。

(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)




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