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【佛系股評】佛系面對不可能

已更新:2月20日

【佛系股評】佛系面對不可能


舊年佛系男多次撰文批評連登契媽Cathie Wood,被市場小姐揶揄跟不上時代,誰又想到,曾紅極一時的Cathie Wood遭遇滑鐵盧,旗下基金ARKK的資產規模已下跌逾半,連其基金持倉股的公司都對自己無信心要賣出135億美元股票,睇怕呢位契媽的最壞時間未過。

至於另一位2021風雲人物、科技巨頭Elon Musk,近日官司纏身,投行又開始預期電能車競爭激烈,睇怕運氣用盡,拐點將至。佛系男在[馬斯克木頭姐 疑似天仙局]一期中曾引用Michael Burry一句『next crash will catch her out』。會否「好的不靈,醜的靈」,這兩人的壞事會否隨跌市曝光呢,有待時間分曉。

美聯儲由鴿轉鷹,嚇得美股腳震,高估值Nasdaq由高位已跌15%,高負債比率的羅素2000更由高位下跌20%。《佛系股評》早在10月[不祥之兆]及12月[美股警號現 資金尋高息]兩期警示,加息預期只是藥引,美股真正面臨盈利增長見頂、生產率急跌兩大不利因素,高估值是空中樓閣。所以美股迎來大幅調整,佛系男一點也不意外。但才剛進入通脹周期、疫後經濟新常態等,現階段仍未災難臨頭,相信調整幅度幾隻美股指數的調整幅度介乎15%至30%。資金在調整期會陸續從高估值增長股轉入估值較合理的價值股傳統股。投資態度從「buy on expectations」轉向「buy on facts」。對美股的詳盡分析及預測,周末已在《佛系股評》Patreon發布,歡迎大家訂閱。

美國放水,令全球市場資金泛濫,當然有帶脅到不少新興市場水漲船高,出口多生意多。但當美國收水,就成為新興市場的威脅了。美國加息,金融條件收緊,很可能導致新興市場資本外流、貨幣貶值,新興國條件所限,亦難再以低息發國債通過增基建振經濟。

現時全球流動資金約40萬億美元,從2010年約30萬億美元增加了10萬億。這期間美國聯儲局的資產表亦幅約2萬億美元上升至已接近9萬億美元,反映全球流動性增加絕大部分都是聯儲局貢獻,美聯儲是實實在在的「全球央行」。但這所「全球央行」的一舉一動都是以美國利益優先。對新興國固然是重大威脅,對歐英日中也一樣被美國佬捉住痛腳一樣,無奈難以取而代之。

但這重局面正發生微妙變化。美聯儲狂印錢,但僅有限度流入實體經濟,金融政策有效性已接近臨界點,全球市場對美元信心動搖很可能會在美股下一次崩盤中發生。隨美股近日調整,大行已紛轉態認為中國股市是最佳避風塘。再看幾家全球最大基金如Blackrock、Bridgewater,甚至股神等都陸續加重中國市場布置。放眼全球,從國家經濟實力、全球貿易份額、國家儲備、貨幣信心等因素,人民幣應是最有份量撼動美元地位。

雖然人民幣仍未全面國際化,但不妨幻想下,如果美聯儲收水令全球資金趨緊,人民銀行能夠在這時候放水,在某程度上彌補資金缺口。諸位認為各國(尤其是新興國)會樂見這種美聯儲與人民銀行兩大「全球央行」齊驅的局面嗎?看似遙不可及,絕不可能,但別忘記這兩年大家認為不可能的事全都發生了。我們惟有佛系面對。

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梁樹德

筆者先後修畢哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程,在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸,奉經論典籍為圭臬,心若浮沉,淺笑安然。筆者是證監會持牌人。

(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)

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