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【佛系股評】周期大變遷 別胡亂衝撞

【佛系股評】周期大變遷 別胡亂衝撞



初八啟市吉日,祝大家事事順利、路路亨通!

過年期間,佛系男接近罷工模式,忙於在家中守齋期,又和Ms Market 到各區寺廟拜年。到周日晚零晨終於在Patreon發布《虎年春季預測及部署》。基本看法維持樂觀,繼一月預測恒指短期波幅在23000至25000區間,踏入春季後隨著人行減息放水到位,很可能在夏季前出現突破。這兩星期看見不少財經專家彈出彈入,在1月恒指抽升就放話大市見底,近日又話俄烏開戰及通脹升溫會震散股市。這種看新聞論升跌的看法,說穿就係無看法。

正如John Kenneth Galbraith 話齋「Economics is extremely useful as a form of employment for economists」(意譯:對於經濟學家這工種而言,經濟學非常有用)。專家們都係靠曝光出糧打工的多,隻隻股份都話自己無持有,中的與否都只是看倌的錢,娛樂娛樂就好。話雖如此,當中也有佛系男會推慕拜讀的分析,例如交銀的洪灝。即使大家投資風格不同,但其論點論據脈絡貫通嚴謹,是本地財金界中少見珍異。

昨日是虎年第一個交易日,紅籌及金融類股份領漲,如果第一日表現能預示今年當旺板塊,咁本欄在較早前預測紅籌、通脹類、金融銀行類是今年主題已經敲中一半了。

通脹成為全球焦點,資金陸續流向商品資源做對沖。但如果以價格升幅來做對比,即使美股較高位調整一成,大部分商品的升幅都遠遠落後美股市場,商品資源類股票的升幅亦遠落後科技醫藥板塊,單看金銀價格過去幾年表現,仍較歷史高位低兩三成,某程度上反映資本市場利用商品對沖通脹或滯脹的配置仍低於實際局面。這情況與去年初仍有大部分人不相信通脹威脅類同,現在雖然開始相信了,但身體未敢貿然行動。可能是因為始終商品市場波動大,大家都想「睇定啲」。

至於金融銀行板塊,也是加息周期的no brainer之選,風險較商品類低,當中原因遠不止因為息差擴闊,而且是關係到整個經濟周期變遷。銀行存貸比率升至歷史高位,在加息周期將產生非常大誘因推使銀行增速放貸(高額存款將要支付大量存款利息,唔借出去點得掂!?),所以銀行將要被迫做放貸業務,也正好彌補美聯儲收水後企業不能再低息發債的缺口。而且,銀行股估值仍低於歷史平均值,若作為百業之母的角色再次獲得嘉勉,又何愁價值重估呢。這期間不乏跑輸十年一翻身的例子,這兩年的航運股及體品股就是最佳例子。有關經濟周期變遷及銀行股選擇的詳盡分析,請移步Patreon閱讀。

苦口婆心提醒各位,把握大周期趨勢、坐定定,才是最容易獲利的投資方法。別忙於為每日股價變動奔波。

如大家在投資及理財上遇到疑難,歡迎大家到佛系股評FB專頁留言或私訊發問:https://www.facebook.com/Buddha.Stock/

梁樹德

筆者先後修畢哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程,在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸,奉經論典籍為圭臬,心若浮沉,淺笑安然。筆者是證監會持牌人。

(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)

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