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【佛系股評】深不見底

【佛系股評】深不見底



東方漁村回歸祖國已經25年,統計一下幾任特首上任後恒指的表現,林太就如上任時講自己非常打得一樣,贏盡前任行政長官,截至昨日計,林太上任後恒指跌幅19%居首(倒數計),反而曾成為階下囚的曾先生在任期間恒指升幅36.5%,助長了貧富懸殊;至卡董伯伯在任期恒指跌一成,亞洲金融風暴麻,非戰之罪;同宗的梁特首在任期間恒指升幅30%,果然是一屆商人,滿身銅腥!


恒指昨日跌穿2020年3月低位21,139點,係自1997年以來第二次,亦係香港有股市開埠以來第二次出現跌穿上一次熊市低位,三十年一遇的市況,市盈率跌穿10倍,又是難得一遇;無獨有偶,統計一下,原來2007年以後,幾次港股低位反彈都在3月發生。噫!?而家米3月!


Ms Market問:「你話港股平,都講左幾個月,聽你講都買到窮啦!」


佛系男回答:「條數的確係咁計!」恒指平均市盈率介乎9至25倍,好樂觀咁計,就係德銀年頭的37000點,但東方漁村有鵝姐的管治,仲邊有可能,最樂觀應該介乎9至18倍;昨日一跌,已經是10倍樓下,19xxx點已經係非常。咁係米代表會升呢?當然唔係。但理性分析的人都以史為鑒,只能夠講,從歷史角度而言,長期回報率非常可觀,但人心叵測,股市都從人心變化,回報率也可以由「非常可觀」,進一步變成「極端可觀」。


但正如本欄已經重複幾期,當今之世係「百年不遇之大變局」,咩都有可能發生,繼佛系男誇張話油價會見500美元,昨日又國為俄烏戰亂抽升一成至130美元。當今世道,大家愈以為無可能的事愈是會發生,所以均衡投資組合非常重要。本人為例,疫情相關股、商品ETF、國企必需服務股,有效降低跌市風險。


昨日有佛系信徒突然自省,原來自己在3萬點高位入貨時心情無乜擔心,反而近日低位再跌的心至包袱更大。其實每位投資者都會遇上相似感受,氣氛好無視downside risk,氣氛差無限放大downside risk。要逆向思考,起碼要做到避免以上心態。


平貨一街都係,呢個時候有銀彈、有信心,就可以有高回報。睇番歷史,3月低位後反彈已出現多次。除左2020年3月的21,139、上一次是2016年3月的18,278、再上一次係2009年金融海嘯後回升起點又係3月。咁岩,今個3月估值又處歷史低位 。


時間點都係巧合,不過從估值水平及市場氣氛衡量,即如Howard S. Marks 所講 “today’s climate should lead to many attractive entry points.” 原來Oaktree已布置內房債部署,你呢?



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梁樹德

筆者先後修畢哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程,在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸,奉經論典籍為圭臬,心若浮沉,淺笑安然。筆者是證監會持牌人。


(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)

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