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【佛系股評】美股應爆唔爆買乜好

已更新:2021年10月15日

Ms Market近日問得最多的問題是,通脹似乎殺到埋身,到底美股會唔會爆煲?

佛系男即管吹水胡扯下。

美股幾乎是全球最貴,但是否泡沫卻見人見智。GMO創辦人Jeremy Grantham乃至印度神童阿南德等就認為今年美股泡沫必會爆煲;而Ray Dalio就用歷史列舉六大泡沫指標,並認為部分科技板塊存在「泡沫」,但整體股市卻不算處於泡沫當中。而佛系男在今年初講過『中美發展有先後,應對泡沫的方法亦有差異。美國是先把估值搞上去,再盡可能把「夢」實現,用填充方式把泡沫填滿。』咁到底係用咩黎填滿泡沫呢?

計算價值會用到DCF公式,簡化來看,價值 =「有形資產」+「無形資產」。「有形資產」很容易理解,就是拜登在大搞特搞的基建項目。這點佛系男早已講過,全球都有「高科技、低建設」問題,美國以外,只要有錢,全球都在密鑼搞活基建。至於「無形資產」,就是美國經濟多年來未能解決的低Productivity問題。但一波疫情卻帶來轉機,生產率增長由過去平均約1%急升至近來升穿5%。高盛也有分析認為疫後在家工作有助勞動效率提升5%,間接促使薪酬上漲。

當價值 =「有形資產」+「無形資產」,美股泡沫會否爆破就看「基建」+「Productivity」是否等於或高於美股估值了。除非美國佬甘於被中國超前,目前美國的意圖、動機、信心、能力似乎都足夠的。

至於通脹來臨是否就會刺破美股泡沫?佛系男認為未必。通脹也分好壞,由人均收入上升帶動的通脹係好通脹,由因為怕通脹來臨而夾硬推高金銀銅鐵等商品價格而形成的通脹係壞通脹。觀乎美中東亞,人均收入升勢持續,通脹來臨只會令人聯想到對抗通脹的最佳投資就是過去年平均回報率接近10%的股票市場。

如果用以上邏輯去諗,似乎通脹來臨會令到更多人更多錢投入股市,對佛系地持有實力股的股民當然有利;至於那些心大膽細的股民就有害了,人多錢多自然紛擾多波動大,突然跌十幾個巴仙的市況會出現得更頻繁。呢種局面,就要揀岩隻燈來逆勢買,例如在中概股輸到契媽喊驚之時,不妨佛系地趁回調收集實力中概股啦。巴菲特話『別人恐懼我貪婪』,近期價值投資名宿如李錄、Mohnish Pabrai就身體力行買阿里巴巴(09988)。佛系男斷斷續續地收集阿里巴巴,平均成本約198港元;眼見通關指日可待,佛系男的廣深鐵路(00525)持股量也相繼創新高。

佛系男過去兩年在中大修讀MBA,讀書自然就識到新朋友,近來友人就去了游萊互動(02022)當上了首席商業化及傳訊營運總監CCCO,有CCC級就當然有啲料到啦。

CCCO向佛系男介紹,游萊互動的英文名叫Digital Hollywood,主業是網絡遊戲發行,仲開發緊其他虛擬業務,佛系男聽完都唔太明白。但就知道呢間公司團隊幾年輕,都是二三十出頭有衝勁的小伙,仲打算學阿里巴巴咁,出錢出平台出人脈網絡出意見,做埋startup孵化器,聽落似好有抱負也有閒錢。順便八卦一下,公司資料顯示上市日期為2017年 12月 15日,當年招股價以下限0.63港元定價,集資額3億港元未到。有趣的反而是當年IPO的基石投資者有王永超(中國手遊娛樂集團聯合創始人)及何鴻燊家族孫詠霜夫婦。就佛系男所聞,何鴻燊在晚年間,家族成員、世姪之流很多動靜。


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梁樹德

筆者先後修習哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程,在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸,奉經論典籍為圭臬,心若浮沉,淺笑安然。筆者是證監會持牌人。

(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)





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