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【佛系股評】血雨的故事

【佛系股評】血雨的故事




同大家分享個故事。有一日,先知告訴王帝,今晚將會下一場紅雨,凡接觸到雨水的人都會變得瘋癲。王帝連忙叫隨從做好防雨準備,以策萬全更將自己躲藏在密封地牢,自己等到第二朝雨停,便小心翼翼從地牢走出來,發現全國上下人民已成瘋子,就只有自己一個沒被感染。但這時侯王帝發現,當全人類都變得瘋癲時,自己就成為了異類,才是「不正常」的人,最後王帝也放棄保持清醒,與眾同瘋。


今日,正當全世界逐步放寬防疫措施之際,在東方有一條小小漁村,偏反其道而行,漁村首長以為眾人皆醉我獨醒,無視全世界醫療開支節節上升,在十年間總共減了幾十億醫療經費令醫療設施水平停留在千禧世代,又無視新型感冒的低死亡率,把老幼無病徵患者放在露天飽受寒濕。最後,全漁村的人都以為自己很清醒,中氣十足、鼻涕不流地在醫院門外吵嚷投訴求醫無門。


這場血雨當然也影響到漁村交易所。漁村交易所多年來接收低質上市公司已為人詬病,但尚算情有可原,係人都想多做生意,高市值高估值也成為自己口中的國際金融中心。不過,指數公司也跟瘋人市場調子,令成分股質素大降,又容許無歷史公司單憑高市值成為指數會員,咁米棧害死靠指數表現的退休基金。


單以去年為例,多隻新晉藍籌要不是沒有盈利紀錄,就是盈利歷史異常波動,染藍後平均跌幅逾一成。例如海底撈(06862)咁,連創始人張勇都忍唔住放話市場神話化自己公司,試問在港上市的飲食公司會少嗎?下場都八九不離十。飲食業競爭大,加上經營太多巧取豪奪陋習,張勇連番減持多少有點當年刑李源脫手Esprit 的感覺。雖然海底撈股價已較高位跌八成,但從昨日盈警所示,相信離底尚遠。


又例如阿里健康(00241),擺明是當時幾間巨企搞噱頭掠水,京東健康(06618)、恒大健康(00708)如出一轍;當日有份捧紅相關股份前景的專家們,相信不是一句「政策環境改變」可以推搪得一乾二淨。


還有那隻外賣速遞的美團(03690),誰知道會否有盈利實現一天?還是都未開始賺錢,就被無人機速遞淘汰得一乾二淨了。股票市場喜歡預期,因為預期可以無限大,但提醒大家要有自知之明,量一下自己雙手有多大,可以捉得住多少預期?


至於今次有份上榜的農夫山泉(09633),就建議大家不妨比較一下可口可樂(ko.US)、維他奶(00341)、華潤啤酒(00291)等歷史軌跡,縱然毛利率再高,前景再好,也不會一帆風順,特別是在中國當過首富的公司。回頭看西藏水(01115)當年上市不也是一片青山綠水的景色?每個行業、每隻股票、每個股票市場都各有週期,避免損失的最簡單方法是別在週期巔峰參與瘋子遊戲。


去年底曾以股息率及市值率測算恒指估值及低位,當日估底成功。今日因應成分股變更,佛系男正埋頭苦幹,嘗試以個股的佛系估值及比重,測算恒指合理水平。預期不日完成,並將於佛系股評Patreon發佈。


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梁樹德


筆者先後修畢哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程,在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸,奉經論典籍為圭臬,心若浮沉,淺笑安然。筆者是證監會持牌人。


(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)



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