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散戶奇兵 20230726 重點文字

散戶奇兵 20230726 重點文字



主持:今晚公布議息結果,市場已確定預期加0.25%,似乎已經price-in,但留意POWELL會講乜,會否令市場氣氛逆轉?加息重點有甚麼?


佛系男:第一) 市場預期加息最後一次,上周我地也見到BERNAKE也預期是最後一次,但最終會否如此,任由市場講乜我地也就聽乜,因為由2022年頭加息至今已11次,每一次加息市場也說是最後一次,也預期加息見頂,利率快將回落,到這第十一次會否加息見頂,我覺得不用太早下定論。但目前利率已到較高水平,達到5.25%,但下半年是否完結,我覺得聯儲局也沒有確切說法。看上個月聯儲局未進入靜默期也提到通脹水平回落是因為基數原因,這一點我幾乎每周也在重複,7-8月後,更嚴重的是到9-10月,商品通脹會死灰復燃。特別地,上年同期能源價格係低位,現在石油價格又重上80美元樓上,能源通脹在下半年再產生壓力有很大可能。第二,俄羅斯不再續黑海協議,俄烏便不再向全球供應農產品,在最近兩星期農產品價格大幅上升,無形中也對下半年甚至未來一年商品通脹的憂慮,所以我難以對通脹及加息盡頭的預期太放心。華爾街已經錯了十一次,這次又會否岩呢?睇歷史,1987年華爾街及聯儲局都曾預期通脹及加息見頂,但突然因為通脹韌性及延續性太強,令聯儲局要額外大幅加息,從而令股市崩盤,會否歷史重演我地仲需要觀察。


佛系男:美國未必會進入所謂的衰退,這也重複了幾次,美國勞動需求好強,也支持了零售開支。但在2020-2021年美國人所累積的超額儲蓄已花得7788,再加上美國人習慣的借貸消費、通脹效應、包括消費信貸、信用卡等,每工資雖然上升,但可支配收入卻下降,令美國人要耗費自己的超額儲蓄。若美國人可以保持儲蓄水平,就不會令超額儲蓄大減,所謂的食谷種情況出現,在此情況下,今年第3-4季尾零售消費減弱,然後違約率也開始上升,拖延貸款也開始上升,疊加下,2023年第四季至2024年第一季的穿實際經濟狀況,將會比大家今日預期會出現較大落差。


主持:兩大股份出業績,AI龍頭微軟及GOOGLE。


佛系男:微軟AZURE增速回落,另外,市場一直認為微軟AI領先,也收購了OPEN AI,在此情況下提前對微軟的AI收入作較樂觀預期,而實際數字卻比市場預期低,我相信這兩個落差令市場懷疑是否微軟會面臨較大競爭,或有甚麼情況令其業務pick-up較慢。撇除股價考量,我傾向認為是市場之前太過領先了MS自己的收入預期。例如,MS把AI融入OFFICE365也只是近月的事,新服務月費30多美元,比原有貴接近20美元,但這種新產品仍未進入收成,要等到第3-4季才見真章。


佛系男:從宏觀看,除了MS/GOOGLE也有越來越多公司進入AI行業,這次見到MS股價跌,GOOGLE升,也反映AI行業競爭會比我們想像中大。當然,AI未來的經濟效益可能很大,現在市場對AI行業集中看增長率,但實際的經濟規模又是否以可配合今日的市值,大家要計清楚數。除了AI市場,半導體市場也是面臨競爭激烈。


佛系男:已經鋪墊左一段時間,由上個月中國經濟論壇發表研究指出中國經濟困境,包括五個20%,其中一個是青少年失業率超過20%,更特別提到這會帶來社會問題,當報告出來後,李強又出來支持民營經濟和平台經濟,又再到習主席、政治局聲明不再調控,情況似由兩年前的極左,突然話畀大家聽要轉右。與過去兩年疫情防控一樣,又極緊突轉極鬆。特別從習主席把口說出來的會更有說服力,因為我估很多人會相信中國經濟有今日狀況,很大部分原因是因為習主席的方向出錯。當然啦,中國政府係唔會同大家道歉的,但有這種轉向也是好事。暫時升了一日,今日略為回調,但我相信中港股會延續活躍。第一,當開始放風聱,到實際措施,首要做的是,過去幾年被打壓最厲害的是民營平台股、阿里巴巴、螞蟻金控,要帶來民營經濟信心回升,首要放出信號,曾被政府打壓得最嚴重的也能重新出發、有出頭天,這之後才會帶給其他民企信心。特別我看內地文章,尤其人民日報,竟然盛讚馬雲很有貢獻、管理能力的企業家,這與過去幾年的情況截然不同,第一點會出現的是,這些平台公司會重新增加內地投資和招聘,起碼他們要顯示,既然政府已放風聲,真假也好,民企也要做下樣,以確保現有業務經營順暢。所以,當平台企踩開始投資後,內地經濟下半年至2024初將會回暖,但回暖程度要看出入口、內需等,經濟回暖力度可能有限,但資本市場就很可能會超前經濟好多。

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