散戶奇兵 20230726 重點文字

散戶奇兵 20230726 重點文字

主持：今晚公布議息結果，市場已確定預期加0.25%，似乎已經price-in，但留意POWELL會講乜，會否令市場氣氛逆轉？加息重點有甚麼？

佛系男：第一) 市場預期加息最後一次，上周我地也見到BERNAKE也預期是最後一次，但最終會否如此，任由市場講乜我地也就聽乜，因為由2022年頭加息至今已11次，每一次加息市場也說是最後一次，也預期加息見頂，利率快將回落，到這第十一次會否加息見頂，我覺得不用太早下定論。但目前利率已到較高水平，達到5.25%，但下半年是否完結，我覺得聯儲局也沒有確切說法。看上個月聯儲局未進入靜默期也提到通脹水平回落是因為基數原因，這一點我幾乎每周也在重複，7-8月後，更嚴重的是到9-10月，商品通脹會死灰復燃。特別地，上年同期能源價格係低位，現在石油價格又重上80美元樓上，能源通脹在下半年再產生壓力有很大可能。第二，俄羅斯不再續黑海協議，俄烏便不再向全球供應農產品，在最近兩星期農產品價格大幅上升，無形中也對下半年甚至未來一年商品通脹的憂慮，所以我難以對通脹及加息盡頭的預期太放心。華爾街已經錯了十一次，這次又會否岩呢？睇歷史，1987年華爾街及聯儲局都曾預期通脹及加息見頂，但突然因為通脹韌性及延續性太強，令聯儲局要額外大幅加息，從而令股市崩盤，會否歷史重演我地仲需要觀察。

佛系男：美國未必會進入所謂的衰退，這也重複了幾次，美國勞動需求好強，也支持了零售開支。但在2020-2021年美國人所累積的超額儲蓄已花得7788，再加上美國人習慣的借貸消費、通脹效應、包括消費信貸、信用卡等，每工資雖然上升，但可支配收入卻下降，令美國人要耗費自己的超額儲蓄。若美國人可以保持儲蓄水平，就不會令超額儲蓄大減，所謂的食谷種情況出現，在此情況下，今年第3-4季尾零售消費減弱，然後違約率也開始上升，拖延貸款也開始上升，疊加下，2023年第四季至2024年第一季的穿實際經濟狀況，將會比大家今日預期會出現較大落差。

主持：兩大股份出業績，AI龍頭微軟及GOOGLE。

佛系男：微軟AZURE增速回落，另外，市場一直認為微軟AI領先，也收購了OPEN AI，在此情況下提前對微軟的AI收入作較樂觀預期，而實際數字卻比市場預期低，我相信這兩個落差令市場懷疑是否微軟會面臨較大競爭，或有甚麼情況令其業務pick-up較慢。撇除股價考量，我傾向認為是市場之前太過領先了MS自己的收入預期。例如，MS把AI融入OFFICE365也只是近月的事，新服務月費30多美元，比原有貴接近20美元，但這種新產品仍未進入收成，要等到第3-4季才見真章。

佛系男：從宏觀看，除了MS/GOOGLE也有越來越多公司進入AI行業，這次見到MS股價跌，GOOGLE升，也反映AI行業競爭會比我們想像中大。當然，AI未來的經濟效益可能很大，現在市場對AI行業集中看增長率，但實際的經濟規模又是否以可配合今日的市值，大家要計清楚數。除了AI市場，半導體市場也是面臨競爭激烈。

佛系男：已經鋪墊左一段時間，由上個月中國經濟論壇發表研究指出中國經濟困境，包括五個20%，其中一個是青少年失業率超過20%，更特別提到這會帶來社會問題，當報告出來後，李強又出來支持民營經濟和平台經濟，又再到習主席、政治局聲明不再調控，情況似由兩年前的極左，突然話畀大家聽要轉右。與過去兩年疫情防控一樣，又極緊突轉極鬆。特別從習主席把口說出來的會更有說服力，因為我估很多人會相信中國經濟有今日狀況，很大部分原因是因為習主席的方向出錯。當然啦，中國政府係唔會同大家道歉的，但有這種轉向也是好事。暫時升了一日，今日略為回調，但我相信中港股會延續活躍。第一，當開始放風聱，到實際措施，首要做的是，過去幾年被打壓最厲害的是民營平台股、阿里巴巴、螞蟻金控，要帶來民營經濟信心回升，首要放出信號，曾被政府打壓得最嚴重的也能重新出發、有出頭天，這之後才會帶給其他民企信心。特別我看內地文章，尤其人民日報，竟然盛讚馬雲很有貢獻、管理能力的企業家，這與過去幾年的情況截然不同，第一點會出現的是，這些平台公司會重新增加內地投資和招聘，起碼他們要顯示，既然政府已放風聲，真假也好，民企也要做下樣，以確保現有業務經營順暢。所以，當平台企踩開始投資後，內地經濟下半年至2024初將會回暖，但回暖程度要看出入口、內需等，經濟回暖力度可能有限，但資本市場就很可能會超前經濟好多。