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20230614 散戶奇兵 節目精華文字版



主持:今星期每日有重磅數據,CPI優於預期,聯儲6月議息會不加息機會大。


佛系男:投資者別每月盯著聯儲局會否加息,CPI優於預期是預料之內,過去兩個月已重複多次4-6月期間的CPI會因為基數原因而出現 “優於預期” 的情況,這期間的能源價格大幅低於去年同期,7月前仍會有通脹優於預期的情況,而每次市場都會以此做藉口炒高股市。


但實際上,撇除能源、商品、住屋等價格,核心通脹的黏性仍然很高。有部分聯儲官員已表態不排除聯邦利率上行至6%的可能性,亦有官員表示6月暫停加息要等到7月才加息,有機會向市場發出錯誤訊號,影響控制通脹的效果。近來美股已回升不少,部分住房宅樓價也向上,對聯儲局控制通腰帶來反效果。


另外,留意,現在市場對聯儲局不加息,甚至將倒頭減息,被當成是利好消息。但若這情況出現,其實也反映美國經濟已經明顯放緩。領先指標已顯示下半年經濟表現疲弱。


主持:股市走勢似乎與經濟脫節?


佛系男:大行如美銀、高盛發表報告,認為S&P500由低位已反彈兩成,認為美股已重新進入牛市。歷史技術上,過去6次熊市後低位回升兩成,其中4次的下半年股市也有逾一成升幅。高盛甚至調升S&P500至4500點,但其實這個目標與當日只相差約5%,並非一個很巨大的預期升幅。但大行唱好,美債違約危機解決後,美國經濟衰退可能性降低,令市場氣氛轉好。


不過,目前是升息/緊縮的後期階段,過去一年經濟師分析員預期的衰退未有發生,但利率上升5%,卻對經濟完全無任何影響,而且市場要預期繼續好轉?經濟繼續向好卻又預期聯儲局加息見頂,甚至減息?這些想法存在邏輯矛盾。而且,特別留意,當加息周期到尾聲時,見到企業破產數字同比上升2倍多。利率政策也有延後性,今天上升2倍的企業破產數字是因為半年前的利率已加至2%,那麼目前5%的利率會導致下半年有多少破企個案?


目前市場似爭凳仔遊戲,音樂已經加速,大行叫人放鬆心情享受,自己卻牢牢霸著凳仔。


主持:是否意味美股見頂?科技股處牛市格局,若升市尾聲,是否三線股也要先追上?


佛系男:最近兩周細價股反彈較明顯,羅素2000跑嬴三大指數,市寬過去一星期已有改善,令市場認為升市可以持續。散戶資金已重投股市,FEAR & GREED INDEX已升至80,屬於極度貪婪水平。反映的是,當經濟風險將在下半年出現,市場反而選擇無視風險的存在,這狀況下,股市有機會繼續向上,歷史顯示愈接近爆煲,羊群效應下,市場愈看不到風險,08年狀況與現今相似。勸戒大家,除非能非常準確時間抽身離場,否則不宜下注美股。


主持:科技股、AI概念對未來經濟有重要浸透、份額,能否在經濟不利下仍然堅挺?


佛系男:這是機構投資者加注科技股原因,特別AI公司可以通過投資提升生產效率,無疑存在護城河,令投資者認為這類企業在逆境有更大優勢。但回顧AMAZON歷央,也曾經在有業績支持下,股價從高位也回落八成,之後要恢復至高位也花了多年時間。AI概念投資也將會是較長期的投放,只適宜有預備超長投資期的投資者。我相信過去一年只是調整,真正熊市未有出現,若熊市來臨,要對這類熱門股的下跌幅度有心理預期。


主持:港股走低、成交低。CPI利好沒有對港股帶來幫助?要如何判斷?


佛系男:過去兩年港股都難以預測,最近中央政府推出支持經濟政策,但效用仍要拭目以待。例如人行減存款利率及常備借貸便利也只是10個點子,難以提升市民的投資及消費動機。而且,內地不是沒錢。居民存款增加顯示大家是有錢不花,主要是因為過去兩年政府對各行業的監控、絕對清零等措施,影響了投資者信心。但並非全無好消息,5月居民新增貸款回升,如果趨勢能持續,則顯示民間投資信心無現在想像般差。那麼在下半年民間投資有機會回暖。但目前而言,基建等支持經濟的動力在開始在第二季減慢,全年經濟重點要觀察下半年民間投資能否接力。


不過,當習近平叫大家要有準備打仗意識時,要如何提升民間投資信心是一大問號。


主持:新增存款比貸款高,是否要扭轉才健康?


佛系男:疫情期間居民存款大增,這些被壓抑的消費及投資令市場預期將會出現報復性消費的現象,亦的確在第一季見到奢侈品消費同比大增四成,但這些消費是有限的,積壓的多餘存款未能消化,新增存款又再增加,這些就變成投資的潛力。但投資講究信心,近年中央政府提倡的支持小商戶政策未有效果,一般市民認為前景不明朗未願意投資,也只有做保險或移民等。


主持:內銀存款增加會否利好內銀?


佛系男:存款利率下降對銀行是利好,派息盈利估值亦合理,但部分內銀股價已回升至2018年高位,不宜進取。


主持:市場缺乏焦點,較看好哪個版塊?


佛系男:若認為中概股、港股處於弱勢,中美科技股的估值相差甚遠,人民幣雙櫃台及人民幣見底回升,有機會利好中港科技股股價。而且,中資科技股的資產負債表及現金流並不差於美國的科技股,現金對股價比例更高,這些科技股也值得吸納。5月中佛系股評patreon曾提出香港科技股出現小雙底或小圓底,可以部署,現在回看,當時訊號準確。反映市場並非一面倒負面。



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